经过几年调整后，当前白酒生产领域的企业估值与2011年的高峰期相比，已经降低了30%左右。
当人们还徜徉在猴年春节浓浓的节日氛围里时，白酒行业的资本动作已经频频拉开。2月15日，保健酒行业老大劲牌有限公司（以下简称“劲牌”）决定拿出1.7亿元收购白酒企业。
猴年伊始白酒行业就频频掀起资本动作，对于处于调整期的白酒行业意味着什么？多家酒企掌舵者在接受中国商报记者采访时认为，这意味着今年白酒行业的整合并购会更为激烈，大鱼吃小鱼的现象将频繁上演。因为经过前几年的调整后，当前白酒行业的估值日趋理性，并购的最佳时机已经到来。
寻找新盈利增长点
2月15日大年初八，有消息称保健酒行业老大劲牌将以约1.7亿元的价格收购贵州台轩酒业有限公司（以下简称“台轩酒业”）95%的股份。该公司隶属于茅台镇老牌酒厂贵州省仁怀市茅台镇国宝酒业有限公司（以下简称“国宝酒业”），是后者的新厂区，主要生产酱香型白酒。
这一消息得到了国宝酒业相关负责人的证实。一位接近国宝酒业董事长梁明旺但不愿具名的人士在接受中国商报记者采访时表示，劲牌以1.7亿元收购旗下台轩酒业的事情已经基本完成，台轩酒业的工商信息已于上个月进行了变更。
据全国企业信用信息公示系统所显示，台轩酒业投资主体中新添了毛铺健康酒业有限公司这一股东，后者为劲酒于2014年3月创办的主打健康白酒概念的公司，该信息变更于1月22日。
对于为何会并购酱酒企业台轩酒业，记者多次拨打劲牌有限公司副总裁夏振千的手机并发短信提出了采访需求，但截至记者发稿，依然没收到短信回复，对方手机一直处于占线状态。
据国宝酒业相关负责人介绍，此番劲牌收购台轩酒业双方前后谈了一年多的时间，前者主要看中后者的酱酒生产能力。“台轩酒业是我们公司前几年投资的新厂区，规划产能6000吨，现在的产能为2000多吨，这与贵州大部分酒厂300吨左右的酱酒生产能力相比，排名是靠前列的。”
而去年12月夏振千在贵州考察时曾强调，酱香白酒工艺独特、具有绿色健康的特点，这与劲牌倡导的健康饮酒理念非常吻合。
此外，劲牌看中酱香型白酒还与该品类的高毛利密切相关。资料显示，酱香型白酒在白酒领域的产量为3%，但却贡献了25%的利润。这对于正在寻找新盈利增长点的劲牌来说非常重要。业内人士分析说。
在业内人士看来，虽然劲牌是保健酒领域的龙头老大，但近年来劲牌的主打产品劲酒在市场上的增长日趋乏力，该公司急需拓展新品类，来提高盈利能力。在此背景下，具备健康基因，市场需求大、毛利高的酱酒成为不二之选。
确实，与整个保健酒行业的高速增长相比，近五年来劲酒的增长正在逐渐放缓。资料显示，2015年保健酒行业规模约为300亿元，近年来的年增长速度一直保持在30%以上，但行业龙头老大劲酒近几年的增速一直在百分之十几左右徘徊。
官方资料显示，劲牌2011年至2015年的销售额分别约为48亿元、56亿元、67亿元、76亿元和85亿元，同比增速分别为29.7%、16.7%、19.6%、13.4%和11.8%。总体而言，销售额增速是在逐渐放缓，呈现出增长乏力的局面。这也是劲牌并购台轩酒业的一个不容忽视的原因。
酱酒借助外力突围
贵州茅台镇以产酱香型白酒闻名遐迩，但该地除了诞生了贵州茅台这一白酒行业龙头老大外，剩下的上千家酒厂被外界所知的寥寥无几。
资料显示，贵州省目前拥有生产许可证的白酒生产企业为382家，如果算上中小作坊，生产企业数量能达上千家，但除了茅台外，被外界熟知的并不多。在白酒处于发展黄金期时，这些中小酒厂可以凭借代工存活，但自2012年行业出现调整后，这条路已经被堵死。为了解决难题，过去两年贵州省长甚至当起了促销员，带队去各地推销贵州白酒。
而据业内人士观察，目前贵州中小酒厂的生产处境依然不乐观，70%的酒厂陷入了停产局面。在此背景下，通过引入资本借助外力发展成为不少贵州白酒生产企业的首选，国宝酒业也是如此。
“我们这里70%的酒厂目前处境比较艰难。酒厂想要度过危机要么节省成本、通过缩小产能的方法度难关，要么通过寻找外力帮助自己发展。”国宝酒业相关负责人介绍说。
在国宝酒业相关负责人看来，贵州虽然是白酒生产大省但并不是白酒生产强省，除了茅台外，茅台镇白酒品牌很少有被外界所熟知的。在这种背景下，企业很难凭借自己的力量去做大做强，将产品打造成家喻户晓的白酒品牌。
资料显示，国宝酒业成立于19世纪初，是茅台镇成立较早的酿酒企业之一，1998年该公司更名为贵州省仁怀市茅台镇国宝酒厂，除了所出售的新厂区台轩酒业外，国宝酒业还有一个年产3500吨以上的老厂区。成立这么多年来，国宝酒业一直希望将旗下台兴酒打造成全国性品牌，但这一愿望截至目前并没有实现。
“对于国宝酒厂来说，凭借自己的力量很难将台兴品牌做大做强。而出售台轩酒业不仅能给公司带来收入，更多的是对国宝未来的长远发展有利。”国宝酒业相关负责人强调说。
在国宝酒业相关负责人看来，劲牌旗下的劲酒在全国具有不小的影响力，提起保健酒，消费者就能想到广告语为“劲酒虽好可不要贪杯哦”的劲酒。这说明劲酒有丰富的市场推广经验、强大的营销团队、成熟的运营经验，而与劲牌携手，国宝酒业能从中学习这些经验，帮助国宝酒业构建团队、塑造企业文化，最终使得国宝把台兴酒做好。
和中国其他制造行业一样，代工的模式在白酒行业已难以为继，贵州省的中小白酒企业也是如此。转变发展模式、调整经营思路、改变营销方式，成为贵州中小白酒企业不得不面对的问题，而在缺乏人才的背景下，最重要的是借助外力，在学习别人成功经验的基础上发展。
并购最佳时机到来
事实上，自2015年以来白酒领域的并购案例就层出不穷，如联想集团拿下酒便利、酒仙网入股华龙酒业和名品世家、1919将购酒网收入麾下等，但这些案例大部分都集中在酒类流通领域，直至2016年并购逐渐蔓延至白酒生产领域。
在劲牌打响了猴年白酒行业并购的第一炮后，不少业内人士认为，今年在生产端进行资源掠夺将成为白酒行业的常态，因为眼下是白酒行业的最佳并购时机。
“当前是白酒行业并购的最佳时机。”华泽集团董事长吴向东在接受中国商报记者采访时如是说。据了解，华泽集团是最早在白酒领域搞并购的企业之一。自2005年将中华中恒华醇酒厂收购后改成四川金六福酒业有限公司以来，华泽集团十年来在业内共发起了近10起并购。截至目前，该公司已经形成酒业和投资并驱的架构，旗下拥有15家酒厂，集团总资产达150亿元，拥有湘窖、金六福、珍酒、今缘春等众多白酒品牌。
吴向东的判断得到了不少业内人士的认可。山东温和酒业有限公司总经理肖竹青告诉记者：“不同于啤酒、饮料等行业集中度比较高，白酒行业有着1.8万家以上的酒厂，其中不少为中小酒厂，行业整体集中度非常低，一线名酒和区域白酒在行业所占的份额还很小，这不正常。”
中国酒业协会相关负责人进一步表示，2015年全年全国规模以上白酒企业完成的酿酒产量为1312.8万千升，同比增长5.07%；规模以上白酒企业累计完成销售收入5558.86亿元，同比增长5.22%；累计实现利润总额727.04亿元，比上年同期增长3.29%，但由于行业聚集着大量没有生产许可证的中小白酒生产企业，总体而言，行业集中度并不高。
正是由于白酒行业的集中度目前比较低，再加上行业已经调整到位，今年白酒生产层面的并购将成为常态。海纳机构总经理吕咸逊在接受中国商报记者采访时表示，经过几年的调整后，当前白酒生产领域的企业估值与2011年的高峰期相比，已经降低了30%左右。这对于资产性比较强的白酒业来说，是非常大的降幅，估值的降低为白酒生产层面的并购打开了大门，今年会有更多的并购案例发生。
这点得到了招商证券长期观察白酒的分析师证实，据他观察，今年白酒生产领域的并购会很多，五粮液、洋河等几家知名酒厂都会有动作。
“目前已经有4家上市白酒企业在与我们洽谈并购事宜，大酒企并购小酒企的积极性很大。”肖竹青进一步透露说。
当前，随着白酒行业调整进入尾声，并购已经纳入了不少白酒企业的日程表。包括五粮液、洋河在内的多家酒企负责人此前都已表示，正在物色对象进行并购。肖竹青判断说，未来五年随着并购潮的掀起，大鱼吃小鱼案例的增多，一线名酒以及包括温和王在内的区域名酒会占据市场70%以上的份额。
不可盲目跟风
五粮液股份有限公司副总经理朱忠玉曾在接受记者采访时表示，白酒行业的调整已经挤压了产业链各个环节的生产空间和利润，一些难以适应环境的中小型酒厂最终只能被淘汰或者被兼并。
而和啤酒、饮料等行业一样，未来白酒行业将会向茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等企业集中，其中提高集中度最为有效的方法就是并购。在资本的推动下，行业资源会逐渐向优势品牌、优势酒厂集中。业内人士分析说。
至于在并购对象选择上，目前业内有两种观点，一种认为会以四川、贵州两地的企业居多，因为这两地的生产企业数量大，另一种则认为，企业会从消费端、从市场层面进行考虑。
包括招商证券白酒行业分析师在内的持第一种观点的人认为，企业选择并购对象会以四川和贵州两地为主，因为这两个地方的酒厂资源较为集中，而其他地方并没有明显的产业化优势，收购的意义并不大。
但在肖竹青看来，四川、贵州的白酒竞争目前已经很激烈，五粮液、泸州老窖、剑南春都集中于此。在此背景下，一般酒厂很难进去，即便进去了也难以存活。因此对于酒企而言，并购的最佳选择是以市场所在地为核心出发点。
企业最终怎么选择并购对象，可以从多个角度出发寻找适合自己的。而对于2016年白酒行业并购是产业内并购还是外来资本入局，业内观点较为统一，都认为会以大酒厂并购小酒厂、大鱼吃小鱼为主。吕咸逊分析认为，从行业发展层面看，未来行业并购会以大酒厂并购小酒厂为主，也就是说行业内的并购要多于外来资本的入局，因为白酒行业不同于其他行业，想要成功并购需要对行业有所了解，有一定运营经验。
在进行并购时，吴向东建议，企业要根据自身战略做足调研，不能盲目跟风并购。要弄清楚你为何要并购这家企业，并购完成后你是将其打造成地方性白酒品牌，还是准备将其推向全国，这些因素都必须考虑。
而影响并购是否能够成功的核心是企业是否有专业的人才在操作。吴向东强调，只有把人才问题解决了，并购成功的可能性才会大很多。(记者陈芳文/图)
2015年全年全国规模以上白酒企业业绩
●完成酿酒产量为1312.8万千升，同比增长5.07%；
●累计完成销售收入5558.86亿元，同比增长5.22%;
●累计实现利润总额727.04亿元，比上年同期增长3.29%。
