白酒行业
公司是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标，两个4A级景区的企业。
公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。
洋河独创了绵柔型白酒这个品类，品牌比较年轻时尚，属于中端和次高端白酒中的代表。中高端白酒行业属于差异化竞争格局，公司赚钱相对比较容易。
洋河的酒库
主要财务数据资产负债表
归母净资产497.7亿，比2022年末增加23亿
货币资金+交易性金融资产261.9亿，比2022年末减少61.83亿
存货165.9亿，比2022年末减少11.4亿
长期股权投资12.3亿，比2022年末增加12亿
固定资产55.3亿，比2022年末减少2.6亿
在建工程9.9亿
合同负债53.2亿，比2022年末减少84.2亿
利润表
营业收入218.7亿，同比增长15.68%
营业成本52.2亿，同比增长6.01%
销售费用22.6亿，同比增长52.04%
管理费用10亿，同比增长-0.26%
净利润78.6亿，同比增长14.06%
扣非净利润77.1亿，同比增长16.11%
经营现金流净额2.65亿，同比增长105.95%
主营业务（酒类）收入构成
中高端酒190.5亿，同比增长17.60%
普通酒24亿，同比增长3.8%
批发经销212亿，同比增长15.62%
线上直销2.6亿，同比增长41.28%
省内94.6亿，同比增长9.93%
省外120亿，同比增长21.03%
白酒营业成本构成
直接材料38亿，占比73.08%
直接人工7.4亿，占比14.25%
燃料动力1.86亿，占比3.55%
制造费用1.55亿，占比2.98%
白酒数产销数据
销售量11.6万吨，同比增长8.69%
生产量9.45万吨，同比增长5.05%
库存量2.5万吨，同比增长-8.92%
酒类利润率
中高档酒毛利率为80.77%
普通酒毛利率47.06%
整体毛利率76.99%
经销商数量
省内2985家，增加8家
省外5476家，增加215家
分析总结现金和交易性金融资产减少
主要是上半年集中分红、交税等因素导致的，并不是公司缺钱。
销售费用（22.6亿）
广告促销费用15.3亿，占比67.94%，同比增长74.89%
职工薪酬4.45亿，占比19.73，同比增长31.52
促销费用和销售人员薪酬的增长远高于营收的增长，可能有两方面原因。
一是随着公司过去几年关于经销商渠道和管理层的调整告一段落，通过提升广告支出和提升销售人员薪酬来给予更多的支持，也为了将来更好的销售成绩；
二是公司感受到渠道端的库存压力，通过这种方式来帮助经销商更快地降低渠道上地库存。
具体是哪一种或者两者兼而有之，就见仁见智吧。鉴于公司的库存减少，毛利率提升，我个人更多地倾向于第一种情况。
省外经销商数量
省外的海之蓝升级，导致有些经销商需要重新签合同。当某经销商重新签订合同时，洋河的系统会记录减先少了一个经销商，然后又增加了一个经销商。
主观感受
业绩稳定增长，符合预期；
披露的经营相关的数据很详尽；
全年可实现15%左右的增长。
声明：本文仅为个人的投资资料和思路整理，其中所涉及的主观想法不构成对他人的投资建议。投资有风险，入市需谨慎！
